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部分银行理财产品非标资产投向曝光

2019-11-08 19:24:48

到目前为止,银行金融子公司推出的第一批净值产品已经运行了一段时间。从财富管理附属产品的净值变化和头寸来看,股权产品逐步建立头寸,一些非标准资产受到固定收益产品的青睐。

长期封闭固体产品

偏爱非标准资产

自工行6月6日推出第一批净值创新理财产品以来,一批银行理财附属产品已加速落地,包括建行理财推出的粤港澳海湾地区指数系列、与中行理财挂钩的长三角指数产品、光大理财推出的青岛商河示范区主题三大特色产品。

继原有的23万亿理财产品之后,银行理财子公司第一批净值产品的定位也备受关注。根据工行财富管理“李新德”恒信固定收益1071天封闭期净值产品发布的非标准化债权资产变动报告,财富管理产品100%投资于河南中原高速公路有限公司发布的2019年中原高速公路9.5亿元直接投资,据披露,上述财务管理的剩余直接投资期仍为36个月,投资产品年回报率为5.47%。根据该产品成立报告,“李新德”恒信1071天的固定收益业绩基准高达4.75%。

其他长期封闭的固定收益产品大多是非标准资产。例如,工行金融“李新德”恒信1093天封闭式金融产品的固定收益99.9%投资于成都交通投资集团有限公司发行的2019年成都交易所直接投资10亿元人民币,部分产品也开始调整配置方向。例如,工行金融“李新德”恒信1097天固定收益理财产品减持厦门国茂5亿元债权,配置中铁十四局5亿元直接投资。

“银行子公司本可以投资于非标准资产。只要关闭期长于非标准资产的到期日,回报率就很高。”一位经纪人指出。

但有资金来源表示,《商业银行金融子公司净资本管理办法(试行)》(征求意见稿)建议规定金融资金投资非标准化债权资产的风险系数为1.5%-3%,银行金融子公司大规模建设非标准资产将受到注册资本的限制。

本行理财子公司目前推出的大多数股权产品都没有披露投资情况,但从净值的变化来看,一些股权产品已经开始建仓。例如,截至10月9日,工行理财与量化股权债务轮换策略指数挂钩理财产品的最新净值为1.0378元。6月19日设立的工行理财、全信股权和fof混合类1099天的最新净值为1.0263元,6月17日设立的工行理财、李新德和fof的最新净值为1.0213元等。

公开发行基金

股权投资的合作空间

随着能够投资股权资产的理财子公司产品加速落地,许多银行理财子公司也寻求“补充”公共基金的股权投资。

据光大证券(港股06178)研究所金融工程研究团队统计,该行理财子公司发行的第一批产品大多为固定收益。目前,没有任何类型的公开发行基金直接与标准竞争。

其中,工行理财产品数量最多,产品种类最齐全,资产涵盖固定资产权益,战略涵盖量化到fof。建新选择了与粤港澳海湾指数相关的产品。中行的理财产品与服务长三角密切相关。部分债务产品更接近以前的理财产品,更适合作为过渡时期的主导产品。目前,以“工行理财”名义发行的理财产品已达29种。就具体策略而言,“李新德”包括量化和fof等不同产品。“全信股权”系列包括股票债务轮换量化策略的指数挂钩产品。

一家北京基金公司的etf基金经理透露,此前每家银行都有自己的政策。一些银行可以投资股票产品,而另一些银行不被允许分配股票资产。银行金融子公司成立后,银行金融子公司发行的许多产品的权益部分通过指数投资实现,其中一些直接购买etf,另一些通过定制基于指数的特殊账户产品实现。他认为,银行财务管理子公司成立后,开辟了与基金公司指数业务的合作空间,银行财务管理子公司不需要为股票行业建立自己的专门研究团队。

“目前,本行大部分金融子公司仍处于组建系统建设团队阶段,尚未开始与基金公司开展大规模合作。”经纪人说。然而,在他看来,该行的财富管理子公司仍对股权投资持谨慎态度。与指数投资相比,依靠自己的投资团队进行选股投资仍然困难重重。

“对于银行金融子公司来说,从增加资产类型和丰富产品策略的角度来看,参与股权资产投资是必然趋势。然而,对于目前的银行金融子公司来说,建立一个高度市场化的投资和研究团队可能需要时间。因此,短期参与股市有两个更可行的方向:fof和index。光大证券研究所金融工程研究团队的建议。

本文来源于中国基金会

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